汽車租賃公司Europcar已與汽車巨頭大眾集團牽頭的財團達成收購協議

 

汽車租賃公司Europcar已與汽車巨頭大眾集團牽頭的財團達成收購協議。Europcar在巴黎宣布，該公司接受每股50美分的報價，這相當于約25億歐元。該交易預計最遲在明年第一季度完成，目前還有待競爭主管部門的批準。

 

今年6月底，Europcar拒絕了大眾價值22億歐元的首次收購要約。當時大眾提出的報價為每股44美分。而現在的新報價顯然符合Europcar的激進派股東的預期，這些對沖基金公司持有這家汽車租賃公司的大部分股份。

 

大眾汽車周三晚間宣布，對汽車租賃公司Europcar的收購已經準備就緒。這家總部位于沃爾夫斯堡的汽車巨頭與總部位于倫敦的資產管理公司Attestor Limited和荷蘭企業集團Pon Holdings（Pon是荷蘭大眾汽車的官方進口商）一起提交了這份每股50美分報價的要約。根據公告，Europcar 68%的股東已經批準了該要約，而大眾汽車至少需要67%的股份才能進行計劃中的收購。如果超過90%的Europcar股東接受該要約，則要約價格還將上漲至每股51美分。在6月22日，Europcar的股價為39美分。而在本周三晚上，這筆即將到來的交易公布后，該公司的股價上漲了近3%，至不到50美分。

 

大眾汽車在1990年代后期收購了Europcar，但隨后在2006年以12.6億歐元的價格將Europcar出售給了法國財務投資者 Eurazeo，后者目前是Europcar最大的單一股東，擁有不到30%的股份。大眾當時的考量是想退出經典的汽車租賃業務，因為該業務的利潤并不高，而從戰略角度來看，經典的租賃業務對大眾而言也并不重要。畢竟，汽車制造商也可以在不持有相關企業股份的情況下將其車輛出售給各個汽車租賃公司。在當時，大眾無法預見汽車租賃公司可以通過移動出行服務再次獲得重要的戰略地位。

 

Europcar目前在140多個國家/地區擁有約3500個站點和超過35萬輛汽車的車隊（截至 2019 年），每年有超過500萬客戶使用Europcar汽車。行業專家認為，大眾汽車打算在其成為移動出行服務提供商的計劃中充分利用Europcar密集的租賃站點網絡。大眾汽車已經在WeShare品牌下開展共享汽車業務，并與Moia提供拼車服務。這項業務將在未來幾年內持續壯大。該集團希望從一家傳統汽車制造商轉型為一家科技集團，除了電動汽車和自動駕駛汽車外，還通過軟件和數字服務盈利。

 

大眾的首席執行官Herbert Diess宣布Europcar應在建立移動出行平臺方面發揮核心作用。客戶越來越多地使用訂閱模式和共享汽車來替代自己的汽車。這家歐洲領先的汽車租賃公司在機場、火車站和市中心擁有廣泛的站點網絡。Diess解釋稱：“開發領先的移動出行平臺是我們最近提出的‘新汽車戰略’的重要基石。憑借其現代化的車隊管理和廣泛的站點網絡，Europcar將幫助大眾汽車實現其更快擴展移動出行服務的宏偉目標。”這家汽車制造商去年還考察了慕尼黑租賃公司Sixt，但其入股計劃遭到拒絕。

 

持有Europcar等汽車租賃公司的股份將有助于大眾汽車在集團范圍之外更大規模地提供新的移動出行服務，而不僅僅是通過其子公司 Moia。如果自動駕駛汽車也投入使用，出行服務在之后可能會變得更加重要，例如可以通過機場租車站提供無人駕駛班車服務。

 

另一方面，受新冠疫情的影響，Europcar由于旅行行業的限制而承受巨大壓力，不得不在2020年底進行重組。在債務轉換為股票和增資之后，幾家對沖基金已持有該公司的多數股權。大眾考慮收購Europcar的另一動機似乎也在于潛在標的相對便宜的價格。

 

Europcar如此便宜當然是有原因的。新冠疫情的影響已經對其業務造成了影響，如果沒有外部干預，該公司生存可能會面臨很大的威脅。該公司最近獲得3.07億歐元的援助資金支持，其中90%是國家擔保的2.2億歐元貸款。由于目前無法預測是否會有下一波疫情導致的強制封鎖措施出現，因此Europcar的發展存在不確定性，利潤也無法得到恢復。甚至在新冠疫情沖擊之前，Europcar就面臨著明顯的財務困難2019年凈利潤同比下降72.8%，幾乎所有成本的增長都快于收入 。

 

 

Europcar的整合也將增加大眾集團的復雜性。大眾集團內已經有各種“新移動出行”產品，包括WeShare品牌下的MOIA乘車共享和經典共享汽車。有了Europcar，大眾集團旗下還將有各種品牌的經典汽車租賃業務，以及Ubeeqo形式的另一個汽車共享概念。將如此多的品牌和業務進行整合并非易事，這樣做甚至有可能將集團的精力從更重要的制造業務上轉移開。畢竟，專注于核心業務的愿望是當初大眾出售 Europcar 的主要動機。

 

Europcar車隊的結構也許對大眾而言沒有太大幫助。截至目前，Europcar的車隊中顯然不止含有大眾集團旗下品牌的汽車，還有許多汽車來自大眾的直接競爭對手。誠然，鑒于租車的平均持有期較短，這種情況可能很快就會改變。畢竟僅依賴于少數品牌的車隊可能在效率方面具有優勢。然而，這并沒有改變大眾汽車基本上是向自己銷售的事實。大眾向自己旗下的Europcar出售汽車，雖然會增加紙面上的出貨量，但這并不會帶來實質性的收益。

 

Europcar的公司結構和所有權很復雜。這家汽車租賃公司今年早些時候重組了債務，償還了超過10億歐元的債務。從那時起，Europcar 的多數股權由以Anchorage Capital Partners和Marathon Asset Management為首的多家對沖基金所有。去年年底，Europcar 在美國申請了破產保護。通過這種方式，總部設在美國以外的公司可以保護自己免受美國債權人的訴訟，同時在國外采取戰略步驟。

 

由此可見，集團的戰略會隨著行業發展趨勢的變化而不斷改變。在移動出行浪潮的推動下，大眾回購Europcar的做法也許會為集團未來的發展增添不少助力。